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利多数据引爆价格亿Σ⑹',面积下降致使对天气容忍度降低ⅸ、がㄇ拾;美玉米多单可继续持有

发布时间:2019-06-12      阅读数:

者:孟金辉

从业资格号:F3033796


611日晚卍Ьずノ弐,USDA发布了出人意料的月度供需报告ъ┰,再次引燃近期本就火爆的美玉米市敞畅Aム 桑?/span>

6月份的月度供需报告中?,USDA首先如市场所料╗ベ劳,下调了玉米播种面积‘,减幅在300万英亩┟ァΗ。因截至周日即69日いソ仟,玉米未播面积仍高达1550万英亩ョ。不过万ㄒ}ζ⑻,因暴涨的美玉米价格和美国政府的补贴计划〣īπΞ╬,美国农户选择继续播种玉米Ⅲ┫カ§。本月报告中☆┬●·,USDA预计美玉米2019/20年度播种面积8980万英亩氺ゲそ,较上月预计下降300万英亩わ╡,较2018年略增0.79%だ。收获面积8240万英亩⒆┾ス⒑Μ,收获率91.76%┩,较自1990年以来的平均收获率91%略高Ш,和前五年的平均收获率91.79%基本相同πΞǜ〧ㄋ,其实也意味着目前USDA仍是按照正常年景来预测す。



截至69日当周πΞ╬,美国玉米种植率为83%┌,前一周为67%ピ℡┚しó,去年同期为99%╄サ,五年均值为99%が。当周ん,美国玉米出苗率为62%≈〖ф〨,前一周为46%ぱ,去年同期为93%まóレ,五年均值为93%壹┃〃Е。当周┫Ш,美国玉米生长优良率为59%だ,去年同期为77%ǐイтよ┇。下周ⅹ,市场会密切关注后续天气和美玉米的播种「╡Ⅻ!つ、出苗进展情况にⅡψН。628日的面积报告数据将备受瞩目∏!



真正引爆市场的是单产预计ニ┗┎有。USDA在本月报告中出乎市场意料之外的大幅下调19/20年度的美玉米单产预期Ⅹ写,成为美玉米市场利多的主要驱动力;。昨晚ゑへ,业界估测管理基金买入5万手玉米合约ギ╳;USDA报告权威性可见一斑﹌!通常惯例チんζ,USDA6月报告数据调整幅度很小ォ⒋,所以市场一般也并不太在意ю。但因今年玉米播种进度呈现历史新低名,致使USDA大幅修正美玉米面积和单产预期И°亿Ⅰ。

本月报告中ろッ╓┅ē,USDA预计美玉米单产166/英亩く,较上月报告削减10/英亩ぜミ写。目前美国市场担忧晚播将导致单产受损社,因田地中水分过量玉米根系发育不旺‰..≠、温度过低导致生长期积温不足ⅲ、过晚的播种和出苗导致玉米授粉期或遭遇高温兀、玉米种植过晚可能在第一场霜降于10月份第一周出现时很多玉米作物实际上无法成熟╒。不过⒑┗∑Ш,从实证角度ッ,2013年也因土壤水分过高致使播种进度大幅落后注ì〆;但是2013年美玉米单产158.8/英亩┲,较因大旱减产的上年度增长28.69%コ┐,是截至当年的历史第3高单产曱,仅次于2009年的165.2/英亩和2004年度的160.4/英亩レ。不过だ§,截至69日美国玉米播种率为83%Иⅰ,仍远低于2013年的91%陆ふ。



8980万英亩播种面积,、8240万英亩的收获面积ダを、166/英亩的单产—●ク,导致19/20年度美玉米产量预计136.8亿蒲╁≯ノ╥づ,较上月报告预计数猛降12.35亿蒲」②ワ,较18年产量144.2亿蒲下降5.13%А⑴ㄣㄏは。



为了匹配缩减的面积和单产Ω⊕,USDA将玉米饲用和出口需求分别下调1.5亿蒲和1.25亿蒲∠▄λセ,并且下调了18/91年度玉米出口1亿蒲┻。目前∨┤⒑е,美国市场部分人士相信м━Η,因需求不旺⑥伍,美国玉米饲用需求和乙醇消费仍有一定的下调空间ニ¨〧。


 


其实夊万āΧ,自09年代㈧╖←火弎,美国开始大规模使用转基因技术以来④╁⊿亅Ο,美玉米真正因糟糕天气造成收获率大幅低于常态只有1993Б〈﹤、2002Δ∶⑹、2012年р,按照时间间隔来简单粗暴推算的话スξ-,今年遭遇严重天气问题的概率并不算高囍ˉ㈧微┉。今年应该是厄尔尼诺年份℡﹃。简单统计的话тЩㄡη,美国14个厄尔尼诺年份年份╂Σō卄,增产10年注,算术平均单产增幅9.79%àū;减产4年③㈥Εェ,算术平均单产减幅只有3.97%㎎°Οá。而按照短期统计看月┽ジ╅,似乎时间间隔和拉尼娜年份也即2020年Б,美国玉米遭遇天气问题的可能性更高フゼ!这里简单的把厄尔尼诺年份的次年当作拉尼娜年份⒂みホ。拉尼娜年份美玉米增产6年ぶ╒↑,算术平均单产增幅8.78%à;减产8年┒ㄉと,算术平均减幅13.52Кぃ丩⒇!不过╆,天气的事情ゃ金レ,很难说得清◆。并且伍∫,上述统计因样本数量很少プФ,很难说一定符合真实规律π。

 

鉴于USDA报告的权威性ㄢ,在面积明显下降的前提下ら,市场对天气变化的敏感度将明显提高∪┢Рぎ!可以预见├Ъ,一旦出现导致单产下降的天气预报(包括但不限于持续低温ыぺ肆⒒、授粉期遭遇高温ムデп⑾Ю、关键生长期的干热)ьケ⒎㈦、霜期提前等)げ⊕,都将再次点爆美玉米市场ㄞⅡぴㄍ。

USDA报告后ゐ┑Д√ㄝ,美国的各个相关机构都在做各自的情景推演:涉及面积Οㄓ、单产降幅和需求衍变等う△,最利空的状态价格或有跌至3.7美元/蒲风险ほ;最糟糕的状态价格或有涨至7美元/蒲的潜力⑸!

再设想一个极端情况:夏季遭遇天气问题ъ┳ㄒ,美玉米已经涨至高位(担忧进口低价玉米及替代品冲击国内就会大幅削弱)┶ヘ╚;中美贸易谈判突然取得重大进展Ⅹ╬ぢ⒔,中国将从美国大量进口玉米жる、高粱▲、DDGSャⅣ╡я┇、乙醇和猪肉σ┬ガ艾┞。那对于美国玉米市场无异于火上浇油ぅ┰クΧ┢。对国内来讲则⑨,进口非但不构成冲击╖,反而会打开上涨的想象空间和上限⑸!

 

从操作的角度≡″‰..⒊,建议如下:

435-445美分/蒲区间买入美玉米1912合约适ㄟィǒü,止损可设于427美分/蒲Σ⊥卄ㄏ株。等待美玉米价格夏季的季节性冲高╖柒⒕╒。


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