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买方卖方研究员定位感想

发布时间:2019-06-25      阅读数:

作者:黄骏
从业资格号:F3055288

最近行情类文章不太好写Хèοé,大部分观点也在之前的周报和策略会上讲过多次úェ┰ゥ¤,行情已经验证兑现大部分さワこΘ,继续老生常谈略食之无味弃之可惜▄。于是打算换个口味曱∧Ц╦,写一些与自己相关工作的感触和想法ú↘┰⒛。熟悉我的朋友也知道我写文章的特点ㄒ⒑》⒏,比较啰嗦和口语化〔,而且吐槽值MAXゎ’,个人风格非常明显еみ。当然也是站在自己狭隘的视角Υㄉ木┐,不足之处欢迎拍砖③βī。

我已在期货大行业从业五年∪┢祝±,在期货经纪公司╄ǘょャ、期货投资私募ㄓソ仟、现货产业公司三种不同类型的都从业过一段时间ご╃⒓╋,无论买方卖方〦р,营销úФ④ㄗ、下单υヤ④、结算∈ΤТ、风控│ㄒ㈡、研究вゆΡⅢ、交易ㄩй》Κ、现货等各种岗位也都做过κ"ぁㄥ,当然最长时间还是研究岗╗③朤プ。今年以来参加了分析师大会⑥〞ㄡ,看过劳洪波大师的几篇文章ヒП,加上总经理的耳提面命β┡,如题都有些许感触℡№┍。本系列文章≮↘げ,从我自己的经历和体会展开ㄔ,谈谈自己对不同类型的研究员定位(上篇)厘πⅩуド、卖方研究院转型(中篇)太∵ūも、风险子公司与市场上(期现/盘面)投资公司的区别(下篇)等问题木~ぱ。

前几个月分析师大会上关于分析师的问题唇枪舌剑相当激烈佰∑èο,买方大佬几句话让我不得不辩解几句╗≥。因为行业中总有一条无形鄙视链パОっ◣⑷,基金经理>交易员>买方研究员>卖方研究员>营销人员⒄-キ,卖方研究往往是买方吐槽对象ㄟㄕ祝ㄝ,最有杀伤力的便是某买方大佬一句“如果报告末带有类似‘分析报告引起任何投资结果与本人无关’等免责条款㈠⑷ラ,这报告我司便不会看”└ㄊ┳レ陆。我从买方到卖方ⅷぃぬ,突然间的身份转换叁丩★’肆,刚开始听某些话不是那么舒适祝ウ々ō,但卖方考验脸皮ㄥㄛ⑴,到后来也就习惯买方的强力开火λ┵⒆Ω。

卖方は氺ヘ〢,通俗点说也就是卖报告的モ,例如资讯公司︼η─、咨询公司◆″モ┗、期货公司等╋∪íみ,研究员的最核心定位是为客户服务⑽,这与买方研究员为公司赚钱的目的是不同的⒖ēζЖ。然而在这个市场上∑ム,不难发现уЪ,随着专业程度ψ~├、姿势水平这几年飞速提升╁≯à∑,无论是玩家还是服务机构都越来越专业化そ亿Э〃 台纾客户从05到15这十年间两轮牛熊的洗礼〧…乚⒈兀,钱少的也被洗光了§┛∏Г,活下来的牛散专业化程度高ルи,或者散户已经转型成机构╣λи火╤,加上14年兴起的期现结合浪潮/⒄`〢,参与者主体引入现货市场”}じг,加入了一批更加专业的玩家≌△╇ùギ。从大鱼吃小鱼な弍ピ℡,小鱼吃虾米的过程┽┝,逐渐演化成大鱼和大鱼ばοб“υ、小鱼和小鱼在同一维度的博弈⒕女。这也使得长期稳定盈利的难度越来越大Ыセ。

因为散户本身无论是信息πき″Ρ、数据〡‖¤、渠道㊣⒓万Ьヘ、研究て、交易等各维度竞争力都弱兀くㄏ,属于被吊打水平Ыセ╈█,长期看存活率低≥ルЮπ╋,除非满仓梭哈后及时金盆洗手╪ΩЧさρ,否则从概率上讲金”ㄟィ,怎么来的还得怎么还回去÷ǜ〧∮。而机构Ⅴ-,尤其以各地区为中心ス⊕ず,开展软硬件竞争ンр[チ,无论是资金】⑿、人才σくЩì、管理兀βㄏ株ど、渠道ㄑи、体系等〥⑧б㈥よ,都“高筑墙〨、广纳粮”㈩ば乚⒈℅,以海纳百川的包容姿态Э,共同进(shou)步(ge)⒑。

那么在专业化竞争的市场中┢,卖方研究员的地位愈发尴尬∫〆ǜ㈩ふ。散户听不懂专业分析〧ρ◇,只想买还是卖其他不要听う,而且交易系统不同╟⑿`佰ㄆ,如有用技术的或炒短剥头皮的》そ,而卖方研究一般作为产业链基本面出发╁≯à∑、,用武之地不大﹤ㄋ土。而对于专业机构来讲÷≤¢,几乎都配备了自己的研究员ㄜ¤ひュ,深度上高于卖方вチ╕↓。而对于卖方研究员来讲[Χ╚タ⑻,不仅每天需要探消息撸数据ビ∮Ⅵ,在日报周报月报季报年报热点报告调研报告策略报告中周旋い,还要解答各种客户疑问巜≯,陪同业务开发市场¥,真正沉下心做研究的时间并不多)┦,甚至主要任务就是服务大众群体◤ō,非少部分高精尖ドūθㄛ。研究在小公司的地位只是服务的一种手段、,这还是建立在本身研究员具备较深的功底⑵,此前有过相关从业经验≒Ф,而有些期货公司的研究员的专业度仅及格特,或者高学历应届生却没有老师带基本功较差みω。

所以ズá微,这以服务为目的的性质壹цれ微ぇ,也决定了卖方研究深入程度不够月㈢,不足以作为实际投资依据Ζ,免不了踏入很多坑ⅦКμㄈ。尤其在监管日趋收紧的情况下╈∨,行情方面更是需要慎重描述Ⅳ。散户不懂止损╄Υ,真实案例┇ㄗ-キ┺,亏钱了就投诉研究员◆⒖╕,最后导致其停职甚至失业лв㈦,而赚钱了跟研究员没关系яㄅ〩ョ。所以厘,钱都是自己的祝,别人只是一个参考⒓⒉γ,行情都是条件概率プ,今天的判断未必适用于明天τ,而报告仅仅代表了此时此刻的策略ǜ,当下一刻条件改变的时候≒‘,其实策略也已经改变﹌コ╀Ⅻ。想明白这个道理ㄓ﹌╊⒚㊣,也没必要过于苛责фソ兀ⅹ。但也有些卖方为了吸引客户∠ヨ╯,确实比较过分う>,对的时候“正如我前期所料……”马后炮把对的往朋友圈一贴⊿à卐パ§,享受被点赞的满足感ヴ,晚上回去黄焖鸡加个蛋来犒劳自己╝‖。错的时候闭口不谈甚至删除前期言论休,不敢正视自己的错误和反思自我≈⑻,把锅往特朗普一甩〩~├┱グ,撇的干干净净金╁。于是乎对了就是自己能力强看得准С,错了就是外有敌对势力内有奸细ぎ丂,而吹水狡辩插科打诨能力随却日渐增长ш。

买方ⅷБξⅵ,因为钱是自己的┓财,必须对投资人负责弍。С,所以做的策略相对卖方更加严谨Ο≧℃仟。并且目的也很单纯ゎ祝㏑,就是提策略让公司赚钱オシ╄,所以在精力上更加集中╪,做的也更加精细┙п)。买方研究员因为思路上也跟着交易员走Ж〖фり﹃,具备一定的实战经验"Ⅰùヅ{,策略也从交易出发Л。买方报告价值高ㄏ,但一般不流通市场ょ曱ベ㈥{,不过有些买方研究员因为各种原因离职后加入卖方Й⑾,卖方平均水平也在不断提高┕м〖。尤其像混沌金、弈慧ァ╞ㄌ╭、敦和ζ、凯丰等著名买方大公司的研究┍ㄅ⑵ㄤ,深度广度确实跑在了大部分公司前头くラ╰捌┭,而他们对于研究的重视程度也是卖方不能相比的ヤゴ。

说到最后おъ╤≦◎,无论买方和卖方研究员都应该把精力投入研究ПクずеР,研究无止境╈ㄦ[‰Μ,这才是研究员真正的核心竞争力┠╰。大部分研究员心里都是藏着交易员的梦想ㄖ,但是残酷的现实是大部分研究员最后转型并不顺利囍╇$Е,甚至也成为了市场的韭菜ビド月ヨ。我开玩笑说ě,交易所不允许从业人员交易ο┩ゅ┡,说得好像从业人员能赚钱似的ǘШ。研究到交易有一个过程∨┞╬,虽然研究做的好并不一定交易能做好ГろΩⅩ⊿,研究也未必是交易的唯一路径∝ンǖ,但对于研究员来讲$кむΛ,做好研究是一条最好的路径╥╙↗。

最后借用某大佬对研究员提的几点要求收尾:勤奋┙、谦虚伍ぴバぼ、心胸开阔Ν∏Г⌒万、人品正фⅱ兀、富有激情″男ワ⒊。


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